人民币升值何处是“顶”

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  • 作者:假日2016
  • 时间: 2013年5月12日 8:54
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    内外因齐发力 接连创十连涨

      近期,人民币升值势头不减。4月份以来,人民币中间价屡创新高,对美元升值幅度累计接近700个基点。今年以来,人民币对美元汇率中间价已累计升值900多个基点。专家指出,从目前中国经济基本面和实体经济状况看,人民币已是过度升值,随着监管机构对热钱加强管控和周边国家经济的好转,未来人民币升值的空间有限,甚至有贬值的可能,双向波动将成为今后的常态。

      10个交易日创汇改新高

      4月份以来,人民币对美元汇率中间价10个交易日创出2005年汇改以来新高。相对于年初首个交易日,今年以来人民币对美元汇率中间价已累计升值917个基点,而去年全年仅升值146点。

      这期间,国家外汇管理局曾发出加强外汇资金流入管理的通知。消息公布后,人民币对美元在离岸市场当日下跌100多个基点,在岸即期市场也有所下跌。但这一波动很短暂,5月8日,人民币对美元汇率中间价突破6.2关键点位,再度创出2005年汇改以来新高;5月9日再创新高,报6.1925,较前一交易日继续上涨。

      “虽然人民币对美元的整体升值幅度不到1%,但是人民币有效汇率升值很快,涨幅达到了5%。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。

      热钱在市场上兴风作浪

      此轮人民币升值主要受市场力量的左右,其中,在市场上兴风作浪的主角是热钱。暨南大学国际商学院教授孙华妤在接受本报记者采访时指出,目前人民币升值的关键是市场在起作用。当外汇供给超过需求时就会升值。从供给看,目前热钱流入比较明显。

      “美国、日本、欧盟等发达国家货币持续宽松,而中国经济比较稳定,货币政策相对其他国家而言偏紧,货币政策国内偏紧国外偏松的状况形成了一定利差,吸引了大量热钱流入,使人民币出现升值。”对外经济贸易大学金融学院金融研究所副所长范言慧对本报记者说,从这方面看,人民币升值有被动的成分。

      市场预期不断加强也进一步推动了人民币升值。孙华妤说,热钱进来后盼望人民币升值,这种不断强化的预期加剧了人民币升值。

      范言慧表示,除热钱因素外,中国经济稳定以及保持一定活力,政策层的“改革释放红利”为经济增长释放出的积极信号等因素,也是人民币升值的原因。

      有分析认为,外贸数据好于预期也是推动人民币升值的一个重要原因。海关总署最新公布的数据显示,4月份我国出口同比增长14.7%,进口增长16.8%,高于市场预估。

      不能任由水分制造泡沫

      人民币是否会继续升下去?专家们一致认为,未来升值的空间有限。总体上看,人民币双向波动的趋势不会改变。

      范言慧分析说,首先,人民币升值对中国的出口企业不利。去年下半年以来,央行放宽对人民币汇率的干预,未来只能通过市场进行干预。沿海很多出口企业表示,人民币对美元汇率升到6左右将难以承受,随着企业出口的大幅下降,人民币汇率将可能转向贬值。其次,其他国家经济好转,尤其是美欧日经济好转后,其货币会走强,人民币相应会贬一些。从目前看,美国经济在复苏,日本方面,随着日元贬值拉动出口后,日元有升值的可能。欧洲经济目前还不明朗,估计低迷状况还要持续一段。

      “人民币汇率走势从根本上要看中国经济的基本面。当前中国经济基本面不支持人民币有太大升值空间”,范言慧认为,现在中国经济还有很多问题没解决,比如地方债问题,房地产市场未来走势不确定,工业经济持续走弱。中国经济正处于“爬坡过坎”转型阶段,这个过程比较漫长,短期内经济还难以释放增长动力,基于这种情况,人民币未来不会有太大的升值空间。

      孙华妤表示,人民币是过度升值,因为目前市场主要由热钱导向,这种导向是偏离了实体经济。外贸企业目前很困难,大家质疑外贸数据有虚报,猜测热钱借外贸渠道进来。如果挤掉热钱的水分后,人民币将来有贬值的空间。

      管控好热钱对人民币未来走势至关重要。范言慧认为,国家应该采取措施打击热钱流入,这是解决人民币升值的一个办法。孙华妤建议,央行应该强化管理,而不是过度强调市场化。她说,我们是有管理的浮动汇率机制,对汇率有管理的空间。央行如果不加强管理并进行干预,任由水分在市场上制造泡沫,热钱获利后就跑了,最后吃亏的是我们。

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